紫牛基金张泉灵对内容创业的投资意向，对新媒体投资“非常谨慎”，看中创业者的变现能力。
紫牛基金有两个大的投资方向，一个是内容，另外一个是黑科技、人工智能。我一说内容的时候，很多人会问你们是投新媒体吗？我必须说明，对于紫牛基金来说，投资新媒体我们是非常谨慎的。
我们对于投资内容的理解，可能跟一开始说到内容的第一反应是有差异的。我自己做了很多年的内容，对于我来说做内容有一个非常痛苦的事情，这件事情就在于，你一旦开始就是今天要做，明天要做，后天还是要做，没有停下来的任何机会，因为你就是靠内容去吸引人的。这造成了你的边际效应很难增加，你的边际成本很难下降，跟软件不是同一个逻辑，在此之前，在互联网投资当中的很多案子其实是软件类型的，这是完全不同的一个逻辑。
有没有内容产品跟软件一样，可以把边际成本做低的可能性呢？在我投内容的时候，内容可以有趋近软件特质的是我喜欢的，什么东西是趋近软件特质呢？其实有一个基本的概念、最重要的数学维度，就是生命力。
关于内容创业到底是内容为王还是渠道为王，总有一个阶段大家都会争论一下。出现新的技术、出现新的用户平台的时候，大家都说渠道为王，渠道流量分得差不多的时候就回来说内容为王，这两个王从来都是并存的，只不过在不同的阶段是哪个显得更加重要一点而已。
我觉得媒体经营的从来不是内容，内容只是一个你吸引用户的入口，媒体真正经营的是用户。要让你进来，要留住你，要通过用户来变现。因此当我要投资一个内容的时候，这个内容不是我喜不喜欢。比如你说我做很好的内容，我很喜欢，但是这不能构成我的投资。构成我的投资的逻辑是你能够通过你的内容获得用户，而且能够黏住用户。
从去年的下半年以来，特别是今年以来，其实在微信端上你的用户打开率、平均数是在下降的，可以说内容商业杀成了红海，即便是你现在打开手机看微信，有多少号已经很久没有去看了？甚至已经出现了两位数没有看过的篇数，所以打开率本身是下降的。
在微信所有头部大号当中，如果算打开率的话，一定是非常靠前的，不能看总的用户数。打开率其实是你聚焦到什么样的用户，用户跟你之间的关系多紧密，有这样非常重要的数字。只有你拿到了最精准的用户，这些用户能够为你买单，所以才会有巨大的投资和商业价值。
未来只投资两种内容创业者
转型做投资人以来，我一直对外说内容是我们重要的投资方向，所以接触到了很多相关的创业者。
接触创业者的过程当中，我听到了两种最容易发出的声音。第一种是“卖很掉价”。我经常说你要检测用户是否是愿意为你买单的用户的时候。他说如果我作为高大上的内容创业者卖的话会很掉价。你想做不掉价的内容创业者我也会支持。第二种声音是“等长长再考虑商业模式，先获得用户”。怎么说呢？这种话没有全错，但我是劝大家尽量早开始。因为越早开始吸引来的用户是跟商业模式相关的用户，这些吸引来的用户才更有价值。
回到我刚才说的那段话，真正有投资价值的内容创业者经营的是用户，内容只是吸引用户的入口。
现在如果还说要投内容，我要投的内容会有两个主要的方向。第一个是下一个流量平台，不是简单的下一个产品，而是下一个可能诞生的重量级流量平台。另一方面，投资有技术门槛的内容产品。图文最简单，视频其实相对来说就有一定的技术门槛。会有什么样的内容产生本身有技术门槛，而这个技术门槛又搭上了流量的平台？我觉得，这就是下一波值得去投资的内容。
在未来，我要投资的其实就是这两种人，第一种叫做懂技术的艺术家，第二种是有商业头脑的内容创业者。
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