不良资产定义
不良资产主要指银行等金融机构的不良债权，包括客户无法按期按量偿还的逾期贷款或者呆账贷款。其他不良资产还包括房地产等其它不动产组合、企业等非金融机构尚未处理的资产净损失、以及按财务会计制度规定应提未提资产减值准备的各类有问题资产预计损失金额。这些不良资产虽然存在于企业的账面上，但由于回收的不确定性较大，无法成为企业正常经营的资金，需要通过评估不良资产的情况，进行相应的催收或者冲销。
目前不良资产处置行业主要有：国有四大AMC、地方性AMC 以及不持牌AMC三类机构。它们既是不良资产一级市场的接收方，也是不良资产处置市场的主要处置方。
服务性机构主要是为不良资产处置方提供相应服务，包括律师事务所、会计师事务所、拍卖公司、征信公司、资产评估机构、证券交易所。其中，律所主要提供诉讼、清收、转让等交易服务。资产评估机构主要在一级市场中帮助各类AMC评估出让方的资产价值。证券交易所则可以为债权转让中的资产证券化业务提供交易平台。
不良资产管理产业链分析
资料来源：公开资料、前瞻产业研究院整理
商业银行不良贷款余额持续上升
我国商业银行不良贷款余额及不良贷款比率呈现双升的趋势，且上升速度有可能处于加快通道。据前瞻产业研究院发布的《不良资产处置行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，截至2016年第三季度末，我国商业银行不良贷款余额共计1.5万亿元，持续20个季度环比增长，其中国有商业银行不良贷款余额为7658亿元，占商业银行总不良贷款余额的51%。在不良贷款比率方面，我国商业银行的平均不良率为1.76%，其中农村商业银行的不良贷款比率达到2.74%。银行系统积聚的不良风险亟待AMC公司化解。
商业银行不良贷款余额持续上升(单位：亿元)
资料来源：公开资料、前瞻产业研究院整理
四大资产管理公司是不良资产管理行业的主导者
中国华融、中国长城、中国东方和中国信达等四大资产管理公司是中国不良资产一级市场的主要接收方，也是中国不良资产处置市场的主要处置方。凭借在业务范围、行业经验、专业人才、分销和服务网络及资本实力等方面的明显优势，四大资产管理公司自成立以来就一直是不良资产管理行业的主导者。截至2015年12月31日，四大资产管理公司累积收购不良资产规模达到50,531.64 亿元。其中，中国华融累积收购不良资产账面原值12,859.63 亿元，在四大资产管理公司中市场占比25.4%。
行业监管环境逐步完善
行业起源于1997年亚洲金融危机，经历三次大规模的银行不良贷款剥离，在近三十年发展期间，监管环境不断完善。财政部、 银监会于2012年颁布了《金融企业不良资产批量转让管理办法》以及财政部于2015年颁布了《金融管理公司开展非金融机构不良资产管理业务办法》，对不良资产管理业务活动、公司治理等方面不断完善监管，为行业的稳定发展提供了良好的环境。
行业发展空间广阔
不良资产规模迅速上升
基于中国宏观经济下行及供给侧改革背景下，产能过剩相关行业面临并购重组的压力，将会产生大量的不良资产需要专业公司帮助处置。不良资产根据其来源不同可划分为：银行业不良贷款、非银行金融业不良资产及工业企业不良资产。
银行业：不良贷款余额迅速上升
截至2015年末，银行业金融机构总资产199.35万亿元，同比增长15.67%，其中商业银行总资产155.83万亿元，同比增长15.60%，经济下行及贷款总量的持续增长，使得不良贷款率也迅速上升。
非银行金融业：大资管发展，不良资产增多
非银金融大资管发展时代，带来资管规模的迅速扩张， 随着资产管理规模的提升，在收益率的压力下，资管公司庞大的资金规模势必要增加配置高风险资产，加大了形成不良资产的可能性。
