素有“公关一哥”之称的蓝色光标，最近赚足眼球，先是公司的三位创始人抛售股票，联想控股(港股03396)旗下孙公司——西藏耀旺以9.2亿元接了盘。联想成为公司股东之后，蓝色光标的股价一度大涨，1月24日、25日、26日，涨幅分别为9.97%、7.53%、10%。
但是，蓝色光标的运营情况似乎没有股价表现那么乐观。公司在业绩预报中披露，2017年净利润同比下滑45%~64%。被称为“资本狂人”的蓝色光标，自上市后一直大举收购，过程中难免“踩雷”，2009年至2017年第三季度间，公司毛利率持续下滑，由55.74%降至19.59%。
联想成为公司新股东
转让股份的三位股东是许志平、陈良华、吴铁。三人合计将持有的约1.3亿股转让给西藏耀旺，占蓝色光标总股份的5.98%，转让价格为每股7元，总价约9.26亿元。转让前，西藏耀旺持有蓝色光标2.59%，至此持有股份跃升至8.57%。蓝色光标在公告中透露，未来12个月内，西藏耀旺计划继续增持至不超过13.57%的股份。
查询企查猫可知，西藏耀旺全名为西藏耀旺网络科技有限公司，西藏耀旺成立于2017年12月14日，注册资本2亿元，主要经营电子技术开发、转让、服务及推广等业务。
此番股权转让之所以备受关注，因西藏耀旺股东背景非同一般。该公司由考拉科技持股100%股份，后者则属联想控股的子公司，联想控股持有考拉科技51%的股份。
此次转让前，许志平、陈良华、吴铁分别持有蓝色光标5%、5.81%、4.97%的股份，转让后，降至为3.01%、3.83%、2.98%。
联想系公司入股，蓝色光标股价立马有所反应。1月24日、25日、26日，公司股价分别上涨9.97%、7.53%、10%。然而，尽管股价连续上涨，蓝色光标现市盈率为38倍，仍低于创业板平均市盈率48倍，某种程度上说明资本市场对其之前预期并不高。
究其原因，或许和蓝色光标此前股价长期处于颓势有关。2015年6月，公司股价曾达到25.16元，此后股价总体处于下跌态势，截至今年2月1日，股价仅为6.9元，不足巅峰时期的三分之一。
有数据显示，蓝色光标自2010年上市以来，定向增发5次，共募得48.4亿元，发行债券超过10次，共筹集72.5亿元。募集的资金多被公司用做收购整合，仅在2017年5月至今，公司就收购活动树、捷报数据、喜乐航等10家公司股份。
不断地“买买买”，使得蓝色光标被业界视为一台超级资本并购机。外界对公司董事长赵文权的评价，也从“公关一哥”变为资本狂人。
蓝色光标的并购之路也遇到过“黑天鹅”事件。2013年8月，蓝色光标曾以近22亿元的价格收购了博杰广告，收购之时，两方签订对赌协议，2013年、2014年，博杰广告业绩轻松过关，但到2015年，博杰广告的业绩突然下滑，此后一直未达到约定利润额。
因博杰广告业绩缺口无法兑现，蓝色光标曾就补偿问题提出了仲裁，要求对方赔付现金1.6亿元。但博杰广告未服从判决，就要求赔偿的审判结果提出上述，双方曾展开长时间的拉锯战。
虽说靠并购得以不断做大规模，但蓝色光标多年来毛利率却不断下滑。2009年至2017年第三季度期间，公司毛利率由55.74%降至19.59%。此外，公司还在业绩预报中披露，2017年净利润同比下滑45%~64%。
这样看来，抱联想大腿虽然暂时让蓝色光标股价连涨数日，但若要市盈率提升至平均线以上，还是要靠公司提升内功，提升毛利率水平等各项财务指标，才能重新得到资本市场长久的认可。
