随着国内用户红利逐渐消失，传媒行业从产业层面到资本层面都经历了一整年的消化期，整体增速有所放缓。但从行业细分领域看，由于用户内容付费意愿提升、互联网加速传媒企业的转型和并购等因素，传媒部分新兴细分行业仍保持高速增长。18年建议关注影视、数字阅读、游戏、广告等具有成长性的传媒细分行业，并积极布局细分行业中低估值、业绩优的白马股。
2017 年传媒行业处于内部结构的调整阶段，在网络媒体兴起和年轻人群的推动下，传媒产业呈现整体繁荣的态势。随着消费升级和文化需求的上升，用户对于文化消费品的需求愈发旺盛，加之国内互联网公司布局全球、“文化出海”，传媒行业将长期处于景气阶段。
新媒体与传统媒体呈现出此消彼长的格局，从传统媒体占据主流逐渐演变为新媒体唱主角。新媒体具有信息传播速度快、平台开放性高和内容分发渠道广等传统媒体所不具有的特点，符合当下用户日益增长的多元化需求。
新媒体的代表互联网增值业务收入2016 年增长近40%，网络广告收入增长29.7%，发展势头强劲。而与之相对应的传统媒体收入和市场份额急剧下滑，如报纸广告经营额下跌28.3%，传统媒体逐渐被新媒体挤压甚至取代的趋势已成为定局。
传媒产业整体发展势头分析
局前瞻产业研究院发布的《传媒产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2016年中国传媒产业总体规模超过1.6万亿元人民币，同比增长19.1%，整体发展势头良好。其中，移动互联网业务增长迅猛，移动数据及增值业务占比达26.9%，移动广告市场贡献达10.7%，同比增速超过90%。预计2017年全年产业核心总产值将达到18820亿元，同比增长17.1%;展望2018年，在新媒体新内容不断涌现、文化消费需求日益提升、行业政策正向引导的多重驱动下，传媒行业基本面有望持续向好。
2006-2018年我国传媒产业总产值情况
资料来源：前瞻产业研究院整理
中国网络游戏市场规模持续扩大，移动游戏成重要增长引擎
2017年，中国游戏行业整体保持稳健发展，预计全年营业收入约为2011.0亿元，同比增长21.2%。主要得益于三个方面：1、从硬件上看，光纤网络和移动4G网络的全面普及为网络游戏的发展提供了良好的硬件设施;2、从需求上看，人民生活水平快速提升，人们对娱乐的需求越来越重;3、从企业经营来看，游戏泛娱乐化，影视文学动漫游戏化，文娱产业间的跨界联动频繁，拓宽了游戏产业的外延。靠业绩驱动，迅游科技是由于17年现象级端游《绝地求生：大逃杀》带来对游戏加速器的火爆需求所带动。
整合营销行业步入成熟期，市场化程度高的媒体创造增量
中国广告行业历经40年的发展已步入成熟期，市场规模见顶、增速下降，占GDP的比重也在快速增长后于一个相对稳定的区间内震荡。
2017年广告整体市场规模微增，这种增长是源于行业内部集中度提升之后的挤出效应，一些具备垄断优势的企业获客能力不降反增，创造增量的同时又蚕食存量。因此，一方面是行业平均利润下降，另一方面是龙头企业的营收和利润增速远超同业。
影片头部效应越发凸显，优质内容有望带动观影热情
从2017年单片票房成绩来看，“内容为王”属性越发突显。暑期档国产优质军旅题材大片《战狼2》以56亿票房成绩问鼎中国票房冠军;《羞羞的铁拳》以22亿票房带动国庆档票房成绩同比增长超过40%;非好莱坞外语片中，《摔跤吧!爸爸》豆瓣评分高达9.1分，并凭借着口碑的力量在国内收获12亿票房。这些现象表明，随着观众对电影质量要求提升，具有优质内容的高口碑作品将成为观众的首选，“内容为王”属性越发突显。随着我国影片内容制作质量的提升，单片票房天花板有望不断提升。
大数据助力广告媒体有望打造新的流量入口
以大数据为基础的精准投放和特定场景注意力稳定的线下媒体：场景化以注意力集中为核心，在人流聚集的电影院、商场、餐厅、超市或相对封闭的电梯内，根据不同场景匹配广告形式，同时辅以各类快捷支付或链接方式以达到最佳投放效果。
随着AI技术的普及，秒购和无人结账方兴未艾，更重要的是，今天的媒体如果不能成为数据流量的入口为广告主提供投放服务，将会失去明天的广告市场。例如国内众多做汽车营销的网络媒体中，汽车之家(ATHM.N)之所以能够胜出，靠的就是超越国内同业的大数据服务。汽车之家通过网站内容引流，为一汽等大厂商提供竞品分析、销量预测等直接影响厂商营收的服务而获得广告及其他收入。
网剧盛于移动互联时代，付费模式驱动行业发展
智能设备的普及和视频网站的崛起，改变了电视剧原有的制播格局，电视剧销售从持续多年的先台后网模式在2016-2017年转变为先网后台。中国在线视频业务规模尚未见顶，2017年上半年全网视频流量突破6000亿次，其中电视剧类点击量达到4232.6亿次，全网占比达到66.8%。
电子竞技是游戏行业下一个风口，将使游戏产业得以延伸
电子竞技游戏由于其强调人与人之间的对抗、可玩性强、具有随机性、社交属性强，拥有远长于包括单机游戏等大多数游戏的生命周期。一款优秀的电子竞技游戏，可以给参与研发、运营的公司带来长期的收入，研发成本较容易收回。此外，与其他游戏不同之处，除了传统的游戏买断或道具内购，电子竞技类游戏产业链可以延伸至直播、赛事(票务、授权)、授权IP、广告营销甚至于博彩。
