【17173专稿 未经授权请勿转载】
移动互联网的兴起催生了大量的移动游戏创业者，在他们的背后同样活跃着不少的天使基金，小伙伴基金就是其中之一，目前小伙伴基金已经投资了20多家手游公司。17173也采访到了小伙伴基金副总经理冯广坤，请他谈谈投资项目选择等问题。
小伙伴基金副总经理——冯广坤
17173：游戏行业在中国高速发展已经有10多年，为什么资本进入游戏行业的时间比较晚？
冯广坤：我觉得第一个原因，对于成规模的游戏公司它其实是不太需要投资的，因为游戏在业界有一个称呼叫做“现金奶牛”，所以传统赚钱的游戏公司对于外部投资的需求很小。第二个原因，移动游戏目前整个行业都很活跃，对于开发者来说投入不需要那么高。端游需要千万级投入，页游也需要大几百万的投入，而手游的成本则没那么高。我们是一家专门投资手游的天使投资基金，对于我们来说进入手游投资领域比较容易。随着移动时代的到来，移动互联网的创业门槛降低了。我们可以算一下，一个移动游戏的创业团队以10人计算的话，开发周期按9-12个月计算，是很容易算出来你需要投入多少钱，大概需要200-300万人民币。当然这是因为目前手游处于格局未定的阶段，如果将来手游格局确定了，相信创业成本也会提高。
17173：小伙伴基金目前一共投资了多少家游戏企业？总的投资规模大概是多少？
冯广坤：我们目前一共投资了20多家手游公司，这其中也包括一些控股的公司。大部分是CP（研发）类公司，也有发行、工具等公司。我们对于单家公司的投资额度大概在100万到大几百万人民币之间。平均到每家公司大概在300万左右。所有大概计算一下可以得出，小伙伴基金目前的手游行业的投资总规模大概在大几千万到1个亿之间。
17173：您觉得小伙伴基金目前为止投资的比较成功的游戏企业有哪些？
冯广坤：首先要看成功的定义是什么，对于投资公司来讲，更多的是追求投资的回报。一般来说，投资回报主要有：估值回报、代理金回报、股权分红。股权分红是一个细水长流的模式，代理金我们基本不会去分所投资公司的代理金。目前我们所投资的20多家公司里，成都的动鱼数码，上海的椰岛工作室，成都的银纸科技，杭州的当哥网络，成都的自来也科技都发展的不错。像银纸科技和当哥网络的游戏产品都已经成功的被代理，目前正处于内侧阶段，预计12月份将上线。自来也科技的一款ios平台的创新玩法游戏被苹果商店在100多个国家进行了推荐。这几家公司都已经迈过了产品成功被代理的第一道坎。
17173：我们通常都是通过什么渠道或方式来寻找投资项目的？
冯广坤：其实不论是做PE、VC、还是天使，我觉得都差不多。如果你在这个行业里非常熟悉，那么就会有很多人给你提供信息。好的项目的标准其实是很明确的。例如：有成功的游戏产品商业运营经验，制作经验，管理经验，有理想，有恒心，有良好的股权结构。这些因素基本决定了一个公司能够走多远。一开始的时候，我们也会采用广撒网的方式去寻找项目。我自己和我们的投资经理们会参加很多行业活动。这些活动中我们会接触到很多团队，在这些团队中我们会筛选出一些人品不错，能给我们提供信息的“蜘蛛”型人。这些人有自己比较靠谱儿的圈子，他们知道哪些团队比较有开发实力，哪些团队值得信赖。
17173：在投资过程中，我们是如何选择项目的？有哪些标准？
冯广坤：一个投资估值模型的建立对于投资公司来说是非常重要的。一般情况我们会从几个方面去看：第一个作为基础的是股权结构是否合理。第二个是产品。第三个是团队。另外是团队的“灵魂”——制作人，这就是所谓的3+1模式。具体来说，股权层面：股权过于分散，或者分配不合理，都对公司的发展有很大影响。例如：一个对公司非常重要的岗位，你没有给他可以预期的期权，那肯定是不可以的。团队层面：一般而言一个手游团队需要有主策划、主美工、主程序、以及最重要的但可能是兼职的制作人。产品层面：除了看什么题材、什么类型，最最核心的是看什么玩法。手游的商业模式与端游和页游不太一样，游戏的玩法对于用户的留存影响非常大。制作人层面：有商业运作和管理能力的制作人是我们投资的一个重要考量。总结起来，股权结构我们称之为必要条件，制作人称之为充分条件。
17173：目前投资者更倾向于投资移动游戏。虽然移动游戏市场增长很快，但是开发门槛较低，竞争也最激烈。对于投资人来说，市场规模更大的网络游戏和未来前景比较好的主机游戏会成为考虑对象吗？
冯广坤：端游我们暂时没有考虑。因为一般一款端游需要50-100人的团队，开发12-18个月时间。投资规模比较大，而且周期比较长。互联网行业有个规律，一个行业一般会在3-5年时间从迅速增长发展到一个比较固定的板块化阶段。端游已经是一个比较固定的版块，而手游正处在迅速增长阶段，还未板块化。对于主机游戏，在我们眼中是分为两类的：第一种是传统的TV game游戏机游戏，另一种是手持移动游戏机的游戏，就是类似PSP这种掌机。我觉得未来在TV game上会更有投资的可能。为什么这样讲呢，TV game里有一类叫做安卓TV game，它和传统的Xbox one和PS4不一样。我认为安卓TV game领域是有机会的。这是一个未来很有可能成为和现在手游行业类似的一个迅速增长的行业。例如：乐视TV，联想TV，小米TV，这些公司正在构建从硬件到内容的整体生态系统，在这个生态系统里需要有人提供安卓系统上的TV game。而传统的电视游戏机和游戏掌机，在游戏制作、推广、版权等方面问题都很多，我们基本不会考虑。
17173：据公开数据，今年上半年手游的发行量就已超过5000款，但盈利的大约只占3%。您如何看待移动游戏目前的情况？
冯广坤：这个数据和我们了解到的是差不多的。用5000款乘以3%大概是150款，这是一个比较中肯的数字。但是这个行业还是充满了各种机会，还在有大量的资金和创业者不断的涌入。这个市场的玩家还没有饱和，用户的付费习惯正在逐渐养成。投资者把这个行业称之为消费娱乐行业，或者轻消费娱乐行业。相对于端游、TV游戏、掌机游戏来说，手游的用户消费习惯虽然还没有完全形成，但我认为这是一个趋势。所以对于投资者来说，未来依然看到这个行业。
17173：投资者在投资的过程当中遇到的最大困难是什么？
冯广坤：困难肯定有。我们在选择投资项目的时候需要见大量的创业公司和创业团队。从最开始到现在总共接触过数百家了，其中我们拿到BP（商业计划书）的就有500家。第一个问题，现在很多创业公司对自己的估值认识不清。我们认为目前市场的公允价值是存在泡沫的。对于一个创业公司来讲，估值其实不是最重要的，你能做出什么样的产品才是关键。如果一个初创期的公司，在还没有成功产品的时候过于纠结于自己的估值，那我们沟通起来会比较困难。第二个问题，多数手游创业公司的产品创新不足。如果你拿一个和目前市场上已经有的游戏类似玩法的游戏产品，那投资公司不太好判定你的估值。作为创业团队，拿出的产品最好能让投资者看到你的核心玩法与其它产品的不同，在美术方面的亮点，或者游戏引擎使用方面的独特之处。第三个问题，有的创业公司产品还可以，但是商业管理能力比较差。初期投资我们主要看重的是产品，但是在产品成熟以后，商业管理的重要性就会越来越重要。在一开始行业缺产品的时候，产品的价值就会凸显。等市场上产品越来越丰富的时候，对于产品的运营和管理能力，以及创业者的商业视野就更为重要。
17173：从投资者角度看，您认为中国游戏行业未来的方向在哪里？
冯广坤：这个问题比较大， 我暂时能想到的是刚才提到的安卓TV game非常值得期待，手游还有巨大的机会。整个互联网娱乐的用户消费习惯还没有完全养成，所以我认为未来的发展机会是比较大的。
【来源：】
