近期市场波动较大，但水泥板块走势较为抗跌，板块内华新水泥、金圆股份等上周涨幅显著。行业龙头海螺水泥上周微跌0.39%，但6月以来该股累计涨幅近8%，6月12日盘中还曾创出历史新高。
随着南方步入梅雨季节，水泥价格近期小幅回落，但是二季度旺季期间全国均价已经创出本轮周期新高，核心区域南方地区虽然没有创出新高，但是保持高位震荡态势。在强势基本面支撑下，水泥板块中报业绩值得期待。
水泥产量分析
据前瞻产业研究院发布的《中国水泥行业产销需求与投资战略规划分析报告》最新数据显示，2018年5月中国水泥产量21520.5万吨，同比增长1.9%。2018年1-5月中国水泥产量近8亿吨，累计下滑0.8%。
分地区来看，5月份水泥产量增量依然主要源自华东、华南和西南地区，“三北”地区依然表现疲弱。其中，华东水泥产量1-5月份累计同比下降1.45%，较1-4月份降幅缩窄1.14%;华南地区水泥产量1-5月份累计同比增长0.94%，增速由负转正，1-4月份负增长0.14%;西南地区水泥产量1-5月份累计同比增长5.94%，较1-4月份增速扩大0.9%。
2017-2018年5月水泥产量统计及增减情况
数据来源：前瞻产业研究院整理
水泥价格淡季不淡
需求淡季仍有部分地区水泥价格上调。2018年6月11日-15日全国水泥市场价格环比回落0.24%。价格下跌区域主要是吉林、福建、湖南和贵州等个别地区，幅度10-30元/吨;价格上涨地区主要是河南、安徽北部和宁夏，幅度20-30元/吨。
传统来看，5月下旬起水泥行业就开始逐渐进入周期性淡季，而部分水泥股近期的市场走势则有“淡季不淡”的意味。预计水泥行业三季度淡季不淡，本轮景气周期高位震荡的时间纬度有望超预期。水泥由于受错峰生产和环保停产影响，今年边际供给继续保持收缩态势，叠加需求平稳，所以出现上半年行业库容比始终处于低位，水泥价格高位震荡，预计这一态势将持续到年底。
由于水泥行业供给收缩(确定性强)使得水泥价格高位震荡时间超预期，水泥价格保持高位震荡带来的效应是南方地区水泥公司全年盈利有望继续超预期。
水泥板块具备绝对收益的投资机会
1、宏观面的悲观预期改善。从前期的降准、近期数据看，经济韧性强于市场预期。
2、淡季基本面较强势，供需两端均有表现。
3、中报行情。在强势基本面支撑下，华东水泥股业绩或将超预期，尤其是在6月至今尚未出现大范围、大幅度的淡季跌价背景下。
4、水泥等周期股的估值低。周期板块或是目前存量博弈市场相对阻力较小的板块。
