三板做市11月13日盘中一度跌破1000点，创该指数面市以来的历史新低。9月28日，该指数曾一度跌至1002.81的阶段低点，之后在1000点上方还徘徊挣扎了近50天。
三板做市指数和成交量历史走势（月K线） 图源：股转系统
三年一梦，新三板终被打回原型。在权重白马加速上涨加持大盘指数走高的今天，大家似乎都假装忘了，还有这样一个正逐步走向崩溃的市场。
“中国纳斯达克”的崩溃时分
2015年3月18日，全国中小企业股份转让系统（新三板）正式发布指数行情，首批指数中便包括了全国中小企业转让系统做市成份指数，简称新三板做市指数。
中小企业纳入新三板采用注册制，而非深交所、上交所所采用的审批制，新三板成立半年就有3000多家企业加入新三板，超过主板、创业板总和，一度被视作“中国纳斯达克”，目前已有11649家企业在新三板挂牌。
相对的，新三板对投资者设置的准入门槛较高，金融资规模达到500万、具备两年以上证券投资经验方可进场，目前主要是券商、基金专户投资新三板。
而所谓新三板做市，即在交易过程中加入“做市商”这一角色。2014年8月25日做市机制启动以来，券商每天按规定每天给一个企业报价，也就是报对企业的估值，并履行报价范围内的证券买卖义务；做市指数，更是“新三板”的晴雨表。
2015年4月7日，做市指数达到历史高位2673.17点，此后便掉头向下，一泻千里。2016年年初的熔断前，做市指数就已经跌至1500点下方，在那之后更是一蹶不振阴跌至今。
“您的做市商已下线”的背后
而在做市指数步步走向崩溃边缘的同时，做市商退出市场的步伐也在加快。2016年11月当月退出做市股票案例突破100大关，此后便一发不可收拾。
2017年1至7月份，新三板就已有424条做市商退出案例，几乎是过去一年的近三倍。
数据来源：股转系统
转让方式从做市转为协议、做市公司经营恶化、做市股票拟定IPO、做市股票被风险警示，以及做市商基于自身股票投资抉择等种种原因，做市商料将以更快的速度退出新三板。
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而做市商频频“下线”背后所反映出的客观现实，是做市商业务量的锐减，以及整个新三板市场大环境的持续萎缩。
自2016年下半年开始，新三板市场流动性枯竭，挂牌公司不仅对做市的兴趣骤降，甚至有大批企业已经动手终止挂牌，直接退出新三板市场。
股转系统当中的业务周知充斥着争相终止挂牌的企业公告 来源：股转系统
2015年资金大举涌入新三板基金 最惨私募累计亏损逾80%
新三板阴跌的惨状，影响的当然不仅仅是挂牌企业和做市商；2015年曾大举涌入新三板的投资机构以及购买这些新三板基金产品的投资者，也因此血本无归。2015年投资者参与新三板定增资金达1489.71亿元，2016年达1051.67亿元。
据中国基金报援引部分基金分析人士不完全统计，2014年底至2015年初，兴业全球、招商、财通、前海开源、长安、九泰、国泰安保、上投摩根等诸多基金公司先后通过旗下专户或子公司，设立了新三板产品。从发行规模来看，这些产品的发行规模大多在几千万至1个亿之间。
而11月10日当天交易情况显示，1388家做市企业中仅有446家有交易成交记录，其中170家上涨、199家下跌、77家平价，合计成交额2.25亿元，平均换手率0.15%。这样低迷的市场成交量，同样也反映出上述新三板基金所面临的窘境。
据私募排排网数据统计，目前存续的新三板私募产品有122只，其中有82只在前10个月中录得负收益。
最惨的一只私募产品，2015年3月高位成立之后，便跟着新三板做市指数一起阴跌，净值从未上过1元，目前最新净值为0。1787元，成立以来跌幅达82.13%，其中今年跌幅60.73%。
来源：私募排排网
