趣分期和分期乐曾经是校园贷领域的两大明星公司，之后二者都进行了品牌升级，成为如今的趣店和乐信，也都表示退出校园贷领域。如今二者又延续了相同的步调，继趣店在美上市后，乐信也在美发布招股书，计划在美上市。虽然两家公司经常被作为对标公司，但从目前的业务状况看，二者还是有比较大的差异。
乐信在美发布招股书
11月13日，美国证券交易委员会（SEC）官网公布了乐信集团递交的IPO招股书。招股书显示，乐信拟在纳斯达克上市，股票代码“LX”，拟融资5亿美元，承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本。
乐信集团创始人为肖文杰，此前曾任腾讯财付通总监，于2013年10月创办了乐信前身分期乐商城，从3C数码分期起步，逐步拓展了运动户外、洗护美妆、家电、珠宝首饰、教育培训、旅游等消费场景。截至2017年9月末，分期乐商城拥有72万SKU，涵盖了14个消费品类。
从发展路径看，乐信与趣店非常相似，都是从校园领域做起，都以分期商城起家，都进行了品牌升级，后来都宣布停止校园贷业务。目前都是做针对白领或蓝领的消费金融业务。不过在财务表现与业务细节上，趣店与乐信不太相同。
乐信相比趣店有哪些差异？
财务表现
具体的财务表现上，乐信略逊色于趣店。
交易规模方面，乐信2017年前三季度的交易规模达到313亿元，同比增长124%；趣店前三季度交易规模为638亿元，同比增长200%以上。
营收方面，乐信2015年的营业收入为25.25亿元，2016年增至43.39亿元，收入增长率为72%。2017年前三季度营收39.87亿人民币。增速较快但并不惊人。
相比之下，趣店2017年上半年营收达到18.33亿元，同比增长393%。第三季度总营收达14.51亿人民币，同比增308%；前三季度总营收为32.84亿元。趣店营收低于乐信，但增速更高。
利润方面，乐信2015年亏损3.1亿元，2016年亏损有所减轻，但依然有1.17亿元。2017年前三季度，乐信实现净利润1.4亿元，基于Non-GAAP(非美国通用会计准则)的息税前利润为3.89亿人民币。在盈利表现上，乐信逐步扭亏为盈，但财务表现并不亮眼。
相比之下，2017年上半年，趣店净利润9.74亿元人民币，同比增长695%。三季度实现净利润6.507亿人民币，同比增321.8%。前三季度净利润为16.25亿元。趣店利润水平远高于乐信。
除了营收，在交易额和利润方面，趣店略好于乐信，而且增速方面目前趣店也远高于乐信。当然，从最新的三季度表现看，趣店的营收与净利润依然有3倍以上的同比增长，不过相比于上半年接近4倍的营收增速，以及接近7倍的利润增速，三季度的营收利润增速都在下降。这表明趣店的增长曲线在趋于平缓。再加上快速增长的销售和营销成本，会逐步侵蚀利润，预计趣店股价的压力不小。
业务板块
为什么差不多同时起家的公司，如今在财务数据方面差距这么大？这与两者的业务结构有很大关系。
目前乐信旗下包括分期乐商城、桔子理财以及鼎盛资产三大子品牌。分期乐是分期购物商城，基于电商场景提供消费金融服务；桔子理财是互联网理财平台，对接分期乐的消费金融资产以及其他资产。鼎盛资产则是乐信旗下互金开放合作平台，拥有小微金融资产处理技术平台——“虫洞”，来匹配资产与资金方。也就是说，乐信的业务结构，既有分期业务，也有资金端的综合理财，也有资产端与资金端的对接平台。
就收入来源看，乐信收入主要来自于自营电商的分期业务，以及针对外部场景的分期借款服务。2017年前三季度，自营电商分期业务占当期营收的47%，电商分期业务贡献的金融服务收入在总营收占比中超过10%，合起来达到57%。其余的收入来自分期借款服务。
不管是分期购物还是分期借款，乐信都与场景紧密相关。具体场景既包括直营电商场景，也包括外部的教育培训、学车等场景，业务核心逻辑是基于场景做分期。
相比之下，趣店则找到了现金贷这样的无场景消费金融模式，2017年上半年两项最主要收入来源中，主要由现金贷及分期购物平台产生的服务费贡献了整体营收的83.32%。靠着小额现金贷这种盈利能力很强的业务以及支付宝给来分期的导流，趣店有非常高的盈利表现。
乐信对于小额现金贷相对更谨慎，做的更多的是账期更长、金额更高的分期业务。截至2017年三季度，乐信活跃用户平均在贷余额约为6000元，平均分期期限在9个月以上。而在趣店方面，第三季度，趣店现金借贷笔均920元人民币，商品笔均1390元人民币；现金借贷平均借贷周期为2.4个月；商品平均借贷周期为8.7个月。
在利率方面，乐信称，截至2017年第三季度，乐信用户分期消费的平均有效年化利率（APR）为25.3%(包括资金方利息、平台服务费等所有费用)。
粗略来讲，乐信的借贷资产多是分期类资产，金额略高，账期更长；趣店的借贷资产则包含了更多的现金贷资产，金额较低，账期更短。
退出校园市场后，二者选择了不同的业务结构，也就造就了如今不同的财务表现。支付宝的入口对于趣店也帮助很大。当然，现在的财务表现好不代表未来一劳永逸。趣店对于现金贷较为倚重，这项争议性强的业务也必然招来更多的监管关注与舆论指责。如果利率、与金融机构的合作等方面被严控，未来增长空间会受到影响。而乐信更多押注消费分期业务，受制于消费分期的红海，很难实现业绩大爆发，不过增长或会更稳健。
