央行发布数据显示，中国10月新增人民币贷款6632亿元，预期7450亿元，前值1.27万亿元；M2同比增8.8%，再创历史新低，预期9.2%，前值9.2%；10月社会融资规模10400亿元，预期11000亿元，前值为18199亿元。
新增贷款中，居民短期贷款新增791亿元，按揭贷款增长3710亿元，虽然数量上看居民部门长短期贷款均较前值回落，但由于十月份节假日因素影响，居民部门贷款占新增贷款比例仍然上升。企业部门中长期贷款本月增长元2366亿，去年同期为728亿元。除此之外，非银贷款下降4亿元；票据融资延续下降，本月下降378亿元，票据连续负增长反映融资需求仍然相对旺盛。
社融方面，10月份社融增加10400亿元，去年同期为8865亿元，存量社融累计同比维持在13%。其中，新增外币贷款为-44亿元；委托贷款和信托贷款分别增长43亿元和1019亿元，未贴现的银行承兑汇票为12亿元；直接融资方面，企业债融资回落至1508亿元，股票融资601亿元。社融较去年同期回升的主要贡献项来自未贴现承兑汇票。
货币方面，10月份M2同比增速下降至8.8%，环比规模减少2262亿元；M1增速下降至13%；M0受假日现金回流因素影响单月下降1548.54亿元，基本符合预期。存款方面，10月份新增人民币存款总计10600亿元，其中财政存款有10500亿元，明显高于往年，比今年7月份略低；受10月缴税影响，居民存款本月大幅下降8052亿元，企业存款仅增长126亿元；除此之外，非银存款大幅增长4657亿元。综合来说，由于财政存款本月大幅增长，而财政存款并不计入M2，其本身又来自于居民和企业部门存款的转移，因此对当月M2有较大向下拉动的效果，这是导致本月M2再次大幅回落的主要因素。从流动性方面看，10月财政资金回笼流动性的规模恐怕较高，同时缴准基数下降能对流动性产生小幅的正面对冲效果，具体11月初的超储率水平还需等待央行资产负债表数据的公布。
标签综合考虑：
（1）本月新增贷款虽然较之前明显回落，但主要受到十一节假日的影响较大，与历史同期相比仍然较高。居民部门贷款较前值回落明显，但占新增贷款的比例仍然维持在相当高的水平，结构上看短期贷款回落的幅度明显大于按揭贷款，政府对于消费贷的调控加强初见效果。整体来说，票据融资维持负增长，且社融总量高于季节性也显示目前融资需求依然较强。
（2）M2本月再次出现大幅回落，从环比变化看10月M2减少2285亿元，去年同期为环比增长3124亿元。按照存款结构的变化，这部分差距应主要来自于财政存款的变化，10月份财政存款大幅增长10500亿元，较去年同期多增3679亿元，应是导致本月M2再回落的主要因素。按照社融口径的数据从资产端看，存量社融同比增速与上月持平在13%，并未出现明显回落，经地方债修正后的社融增速维持小幅回落的趋势。
（3）债券市场今日再次出现大幅下跌，核心矛盾也就是配置需求的回升目前仍难看到，市场始终维持以情绪为主导的格局，这种情况下“找不到原因”的下跌恐怕难以避免，原先以基本面为主的分析框架效果大大减弱。预计利率债品种仍将维持超跌后小幅反弹的循环当中，后续首先需关注的是市场先要重新回到正常的格局当中，也就是配置需求回升，再去讨论利率的方向。从10月金融数据上看，虽然单月出现较大幅度回落，但主要是由于10月份的特殊因素，整体融资需求仍然维持在偏强的水平。无论以M2或以社融作为融资需求，其与基础货币相比较，始终存在基础货币缺口，即融资需求大于流动性供给。在市场流动性供给充裕时期，出现基础货币缺口市场大多对此反应为“利好”，主要由于市场对未来货币政策的宽松预期，或者说对政府潜在的稳增长诉求反应更敏感。但是在流动性供给本身就对市场形成相当大的约束时，由于“缺钱”，实际上市场无力产生乐观的预期，受到基础货币缺口状态带来的融资供需失衡的影响更大，目前暂时还未见到这方面出现实质上的改变，这种情况下即便利率“超调”，恐怕暂时也难以见到太乐观的行情。
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